库存处于历史低位沪胶春天有望来临

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□南华期货周梓房

沪胶自9月下旬以来两个月的时间主力合约从13000点上涨到16000多点，累计涨幅接近25%，外部资金持续流入，市场做多热情高涨。根据 ANRPC最新报告显示，预计今年天胶产量微增0.4%，这是自2014年降1.9%，2015年增0.8%，连续第三年保持低迷态势，而需求方面预计今 年消费提升4.5%，天胶供应过剩局面今年将得到有效的缓解，自2011年开始的持续下跌行情使得产业链发生了大洗牌，考虑到天胶价格波动六年左右的周期性规律，中长期沪胶有望引来新一轮春天。

首先，仓单压力解除，现货贴水大幅收窄。上期所规定国产天然橡胶（SCR WF）在库交割的有效期限为生产年份治儿童癫痫病要注意哪些呢的第二年的最后一赣州癫痫病专治医院个交割月份，超过期限的转作现货。目前上期所仓单量299050吨，11月到期仓单1465哪家医院治疗癫痫方法好60吨， 而RU1611合约15日到期交割量50970吨，这些到期仓单必须以交割或者期转现的形式出库，因此前期制约沪胶上涨的仓单压力得到有效缓解。由于作为 全乳胶价格标的的RU1611合约到期，全乳胶价格最近几日持续走高，贴水期货幅度由之前接近3000元高位回落到目前15吉利区都有哪些有名的癫痫病医院00元左右，基差得到快速修复。

其次，保税区库存处于历史低位，进口套利窗口关闭。据最新统计数据，青岛保税区的库存9.09万吨，其中天胶5.54万吨，合成胶3.04万 吨，复合胶0.51万吨，绝对水平处在历史低位。目前保税区现货相比外盘价格已经由升水转为平水或贴水，贸易商内外盘套利窗口再次关闭，前期保税区现货升 水将导致贸易商大量进口。

再次，重卡数据靓丽，轮胎开工率处于高位。作为天胶使用量最大的终端重卡市场今年数据非常靓丽，重卡车厂订单井喷。前10个月重卡销量已经达到 55.9万辆，而去年整年重卡销售才50万辆。今年“金九银十”旺季需求亦明显好于预期，自9月重卡销量5.25辆（同比增长26%）后，10月重卡销量 6.74万辆，同比去年大增49%，预计全年重卡销量有望达到65万辆。而随着国家整治“超限超载”政策的出台以及叠加国五法规升级的预期，明年重卡销量 增幅仍将达到10%的水平。下游轮胎方面，今年轮胎生产利润非常好，轮胎企业开工热情高涨，全钢胎和半钢胎开工率也处在年内高位水平。